De l'analyste

Les prévisions d'UBS, de Goldman Sachs et de Deutsche Bank convergent désormais vers un scénario dramatique mais de plus en plus plausible : d'ici 2026, l'or se négociera entre 4 450 et 4 900 dollars l'once, avec des possibilités réalistes d'atteindre des niveaux encore plus élevés si les pressions géopolitiques, monétaires ou fiscales s'intensifient. Ce qui distingue ces nouvelles perspectives des cycles haussiers précédents, c'est la reconnaissance du fait que la hausse de l'or n'est pas une réaction à court terme à la volatilité, mais un recalibrage à long terme de la manière dont les investisseurs et les gouvernements répartissent les risques dans un monde de plus en plus fragmenté.

Les violentes fluctuations de l'or à la fin de l'année 2025 ont ravivé un débat bien connu : le long rallye s'essouffle-t-il enfin ou les investisseurs interprètent-ils à tort les bruits à court terme comme un changement de la tendance sous-jacente ? La réponse, de plus en plus étayée par les données du World Gold Council, le comportement du marché suivi par The Economist et les prévisions d'UBS et de Bloomberg, est que les fondements à long terme de l'or restent non seulement intacts, mais aussi plus solides qu'ils ne l'ont jamais été au cours de la dernière décennie.

La révision brutale par la Chine des règles relatives à la taxe sur la valeur ajoutée pour le secteur de l'or - annoncée le 1er novembre 2025 et valable jusqu'à la fin de 2027 - marque l'un des changements de politique les plus importants que le marché national de l'or ait connu au cours de la dernière décennie.

Après un rallye explosif qui a fait grimper les prix de l'argent de près de 40 % en seulement deux mois - avec un pic à 54,48 $ le 17 octobre - le marché a subi une correction brutale, chutant de 16 % pour atteindre 45,56 $ le 28 octobre. Bien que les prix se soient depuis quelque peu redressés, s'échangeant autour de 48 dollars à l'heure où nous écrivons ces lignes, la volatilité a soulevé une…

Le troisième trimestre 2025 a été tout à fait remarquable pour le marché mondial de l'or. Selon les données du World Gold Council, la demande totale d'or - y compris les transactions de gré à gré - a augmenté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 1 313 tonnes, soit le niveau trimestriel le plus élevé jamais enregistré. Toutefois, l'ampleur réelle de cette hausse est mieux perçue en termes de valeur : la demande d'or a augmenté de 44 %, atteignant 146 milliards de dollars pour le seul troisième trimestre.

Le marché des métaux précieux se souviendra d'octobre 2025 comme le mois où l'argent a brièvement repris le devant de la scène, franchissant la barrière psychologique de longue date des 50 dollars l'once, avant de redescendre en dessous de cette marque quelques jours plus tard. Ce qui semblait être une victoire longtemps attendue par les partisans de l'argent s'est transformé en une leçon sur la fragilité de l'élan dans un marché criblé de déficits structurels, de goulets d'étranglement au niveau de l'offre et d'incertitudes géopolitiques et économiques croissantes. Pour comprendre ce qui s'est réellement passé et ce que cela révèle sur le rôle de l'argent dans le système financier mondial, nous devons aller au-delà des gros titres et nous pencher sur les mécanismes profonds de ce métal volatile.

Il se passe quelque chose d'extraordinaire dans la finance mondiale, et c'est écrit dans l'or. En 2025, l'or a pulvérisé tous les records historiques, le prix au comptant s'envolant au-delà de 4 200 dollars l'once et, selon la "Société Générale", se dirigeant potentiellement vers 5 000 d'ici la fin de 2026.

En 2025, la Chine est en train de remodeler discrètement mais résolument le paysage mondial de l'or. Alors que le prix des lingots dépasse les 3 700 dollars l'once et que les tensions géopolitiques s'intensifient, la Banque populaire de Chine (PBOC) met en œuvre une série de mesures stratégiques destinées à renforcer la position du pays en tant que plaque tournante…

Fort Knox est depuis longtemps le symbole de la puissance financière et de la sécurité des États-Unis. Officiellement, il abrite 147,3 millions d'onces (environ 8 133,46 tonnes) d'or, ce qui en fait l'une des plus grandes réserves d'or au monde. Mais les récents appels…

L'or est redevenu la valeur refuge par excellence, la demande des investisseurs institutionnels et des particuliers ayant porté les prix à des niveaux sans précédent. Le métal précieux a récemment atteint un nouveau record historique de 2 942 dollars l'once troy dans les échanges asiatiques, reflétant une augmentation de 11,2 % depuis le début de l'année 2025.