De onstuitbare stijging van goud: hoe het tariefbeleid van Trump en de wereldwijde onzekerheid de prijzen naar nieuwe hoogtes stuwen

Goud heeft zich stevig gevestigd als de best presterende asset van het "Trump trade" tijdperk, en steeg sneller dan aandelen, obligaties en zelfs cryptocurrencies. Sinds de inauguratie van Donald Trump is het edelmetaal met meer dan 7% gestegen en bereikte deze week een nieuw record van 2.942 dollar per troy ounce. Ter vergelijking: de S&P 500 is minder dan 2% gestegen, terwijl inzetten op een sterkere dollar en hogere rendementen op staatsobligaties maar moeizaam rendement opleverden. De reden achter deze goudrally? Angst voor invoerrechten, wereldwijde economische instabiliteit en een groeiende verschuiving weg van de Amerikaanse dollar.

Hoe tarieven de stijging van goud aanwakkeren

Nu Trump agressieve tarieven heeft ingesteld op China en andere belangrijke handelspartners, is de bezorgdheid over een wereldwijde handelsoorlog toegenomen. De geschiedenis heeft aangetoond dat wanneer de handel krimpt, de goudprijzen meestal stijgen - net zoals tijdens de COVID-19 pandemie en de financiële crisis van 2008. Analisten geloven dat escalerende tarieven de wereldwijde handel zullen verstoren, de economische groei zullen verzwakken en de inflatie zullen opdrijven.

De stijgende vraag is duidelijk zichtbaar in de groeiende goudvoorraad in New York, die sinds de Amerikaanse verkiezingen met 116% is gestegen. Beleggers halen goud uit Londen, 's werelds grootste fysieke handelscentrum voor goud, en verplaatsen het naar Amerikaanse kluizen. Deze verschuiving heeft wekenlange vertragingen veroorzaakt voor goudopnames bij de Bank of England, wat de omvang van de vraag onder Amerikaanse beleggers die op zoek zijn naar veiligheid in fysiek goud verder illustreert.

Centrale banken en de stormloop om de dollar te dumpen

Naast de bezorgdheid over het handelsbeleid versnelt de de-dollarisatietrend, waarbij centrale banken over de hele wereld recordhoeveelheden goud blijven kopen. In 2024 voegden de wereldwijde centrale banken voor het derde achtereenvolgende jaar meer dan 1.000 ton goud toe aan hun reserves. De belangrijkste drijfveer achter deze stijging? De bevriezing van de activa van de Russische centrale bank in 2022, die een duidelijke boodschap stuurde naar andere landen over de risico's van het aanhouden van te veel reserves op basis van dollars.

VooralChina en India hebben hun goudaankopen opgevoerd als onderdeel van een langetermijnstrategie om hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar te verminderen. De People's Bank of China (PBoC) verhoogde haar reserves in januari 2025 met 5 ton, waardoor haar totale goudreserves nu 2.285 ton bedragen, oftewel 5,9% van haar totale reserves. Dit maakt deel uit van een bredere trend waarbij opkomende economieën afstand nemen van Amerikaanse Treasuries en in plaats daarvan goud accumuleren als bescherming tegen potentiële economische en geopolitieke risico's.

Goud als ultieme bescherming tegen inflatie en economische onzekerheid

Nu de bezorgdheid over inflatie weer de kop opsteekt, blijft de aantrekkingskracht van goud als inflatiehedge onverminderd groot. Analisten merken een directe correlatie op tussen de aankondiging van stijgende tarieven en de goudprijs, wat betekent dat als de handelsspanningen escaleren, beleggers zich steeds meer tot goud wenden voor bescherming.

Ondanks de recente inspanningen van de Federal Reserve om de inflatie onder controle te houden, houden de zorgen over de stijgende Amerikaanse staatsschuld en de langzamer dan verwachte renteverlagingen de vraag naar goud hoog. De obligatierente steeg kortstondig naar 4,8%, maar is sindsdien gedaald naar 4,48%, wat suggereert dat beleggers onzeker zijn over de economische vooruitzichten op de lange termijn.

De recente daling van de Amerikaanse dollar heeft de goudprijs verder gestimuleerd. Omdat goud wordt geprijsd in dollars, maakt een zwakkere dollar het goedkoper voor buitenlandse investeerders om goud te kopen, waardoor de wereldwijde vraag toeneemt. Sommige analisten waarschuwen echter dat als de dollar weer sterker wordt, dit de stijging van goud tijdelijk kan vertragen.

Wall Street's veranderende kijk op goud

Nu goud records blijft breken, zijn grote financiële instellingen gedwongen om hun prijsverwachtingen te verhogen. Zowel UBS als Citigroup verhoogden onlangs hun prijsdoelen voor 2025 naar 3.000 dollar per troy ounce, terwijl Goldman Sachs nu voorspelt dat goud dit jaar nog eens 8% zal stijgen tot 3.100 dollar per ounce in december 2025.

De belangrijkste reden voor deze opwaartse herzieningen? Een sterker dan verwachte vraag van centrale banken. Goldman Sachs schat dat het kopen van goud op de Londense over-the-counter (OTC) markt is vervijfvoudigd sinds de bevriezing van de activa van Rusland. Vóór 2022 bedroeg de gemiddelde maandelijkse vraag van centrale banken op deze markt 17 ton; in december 2024 schoot dat cijfer omhoog naar 108 ton. Als de aankopen door de centrale banken op dit hoge niveau blijven, denkt Goldman Sachs dat goud tegen het einde van 2025 kan stijgen tot 3.300 dollar per ounce.

Wat kan de goudrally doen ontsporen?

Hoewel de meeste tekenen wijzen op een aanhoudende kracht in goud, kunnen een paar risico's de stijging temperen. Het belangrijkste risico is dat de Federal Reserve de rente minder ver verlaagt dan verwacht. Als de Fed besluit om de rente stabiel te houden, in plaats van te verlagen zoals de markten verwachten, zouden de opportuniteitskosten van het aanhouden van goud (dat geen rente oplevert) kunnen toenemen. In dit scenario voorspelt Goldman Sachs dat goud slechts 3.060 dollar per ounce zou kunnen bereiken, in plaats van de base-case voorspelling van 3.100 dollar.

Een ander potentieel neerwaarts risico is dat speculanten hun longposities in goudfutures afbouwen. Op dit moment zetten veel beleggers in op stijgende goudprijzen, maar als de marktomstandigheden veranderen en de onzekerheid afneemt, kunnen sommigen winst nemen, wat tijdelijke prijsdips veroorzaakt. Maar zolang de onzekerheid over het beleid groot blijft, denken analisten dat deze correcties van korte duur zullen zijn.

Parallelle rally van zilver: Een sterke mededinger?

Terwijl goud de krantenkoppen domineert, beleeft zilver ook een krachtige rally. Sinds het begin van 2025 is zilver met 33% gestegen, profiterend van zijn dubbele rol als edelmetaal en industriële grondstof. De groeiende vraag naar elektrische voertuigen (EV's) en zonnepanelen, die beide zilver nodig hebben voor de productie, heeft de stijging van zilver nog meer aangewakkerd.

Net als goud heeft zilver echter te maken met een aantal uitdagingen. De goud-zilver ratio, die de relatieve waarde van de twee metalen meet, blijft hoog op 89:1, wat suggereert dat zilver meer ruimte heeft voor groei als goud zijn rally voortzet.

De vooruitzichten voor goud in 2025: Nog meer records in het verschiet?

Vooruitkijkend verwachten de meeste analisten dat goud op een stijgende lijn zal blijven. De combinatie van het agressieve handelsbeleid van Trump, de wereldwijde economische onzekerheid en de sterke aankoop door centrale banken biedt een krachtige basis voor aanhoudende stijgingen.

Belangrijke factoren om in de gaten te houden zijn onder andere:

• Verdere escalaties in de handelsoorlog: Als er meer tarieven worden ingevoerd, zullen de goudprijzen waarschijnlijk verder stijgen.
• Renteverlagingen door de Fed: Het tempo en de diepte van de renteverlagingen kunnen bepalen hoe aantrekkelijk goud blijft in vergelijking met obligaties.
• De vraag van centrale banken: Als instellingen op recordniveau blijven kopen, kan goud gemakkelijk de 3.300 dollar per ounce overschrijden.
• Amerikaans fiscaal beleid: Stijgende staatsschulden en begrotingstekorten kunnen het vertrouwen in de dollar verzwakken, waardoor de aantrekkingskracht van goud verder toeneemt.

Met onzekerheid op een historisch hoog niveau blijft goud de keuze bij uitstek voor beleggers die hun rijkdom willen beschermen.