Der unaufhaltsame Anstieg von Gold: Trumps Zollpolitik und globale Unsicherheit treiben die Preise auf neue Höchststände

Gold hat sich als der beste Vermögenswert der "Trump-Ära" etabliert und ist schneller gestiegen als Aktien, Anleihen und sogar Kryptowährungen. Seit Donald Trumps Amtsantritt ist das Edelmetall um mehr als 7 % gestiegen und erreichte diese Woche einen neuen Rekord von 2.942 Dollar pro Feinunze. Im Vergleich dazu hat der S&P 500 um weniger als 2 % zugelegt, während Wetten auf einen stärkeren Dollar und höhere Staatsanleihenrenditen kaum Rendite abgeworfen haben. Der Grund für diese Goldrallye? Die Angst vor Zöllen, die weltweite wirtschaftliche Instabilität und eine zunehmende Abkehr vom US-Dollar.

Wie Zölle den Aufstieg von Gold beflügeln

Mit der Einführung aggressiver Zölle durch Trump gegenüber China und anderen wichtigen Handelspartnern hat sich die Sorge vor einem globalen Handelskrieg verstärkt. Die Geschichte hat gezeigt, dass die Goldpreise bei einem Rückgang des Handels tendenziell steigen - so wie es während der COVID-19-Pandemie und der Finanzkrise 2008 der Fall war. Analysten gehen davon aus, dass eskalierende Zölle den globalen Handel stören, das Wirtschaftswachstum schwächen und die Inflation in die Höhe treiben werden, was alles perfekte Bedingungen für einen Aufschwung des Goldes schafft.

Der Nachfrageschub zeigt sich in den wachsenden Goldbeständen in New York, die seit den US-Wahlen um 116 % gestiegen sind. Die Anleger ziehen ihr Gold aus London, dem weltweit größten Handelsplatz für physisches Gold, ab und lagern es in amerikanischen Tresoren. Diese Verlagerung hat zu wochenlangen Verzögerungen bei der Abhebung von Gold bei der Bank of England geführt, was das Ausmaß der Nachfrage von US-Investoren, die Sicherheit in physischem Gold suchen, weiter verdeutlicht.

Zentralbanken und der Drang, den Dollar loszuwerden

Abgesehen von den handelspolitischen Bedenken beschleunigt sich der Trend zur Entdollarisierung, da die Zentralbanken weltweit weiterhin Rekordmengen an Gold kaufen. Im Jahr 2024 stockten die Zentralbanken weltweit ihre Goldreserven im dritten Jahr in Folge um mehr als 1.000 Tonnen auf. Der Hauptgrund für diesen Anstieg? Das Einfrieren der russischen Zentralbankguthaben im Jahr 2022, das eine klare Botschaft an andere Länder über die Risiken des Haltens zu vieler Dollarreserven aussandte.

Vor allemChina und Indien haben ihre Goldkäufe im Rahmen einer langfristigen Strategie zur Verringerung der Abhängigkeit vom US-Dollar erhöht. Die chinesische Zentralbank (People's Bank of China, PBoC) hat ihre Goldreserven im Januar 2025 um 5 Tonnen aufgestockt, wodurch sich ihr Gesamtbestand an Gold auf 2.285 Tonnen oder 5,9 % ihrer Gesamtreserven erhöht hat. Dies ist Teil eines umfassenderen Trends, bei dem sich die Schwellenländer von US-Staatsanleihen abwenden und stattdessen Gold als Absicherung gegen potenzielle wirtschaftliche und geopolitische Risiken anhäufen.

Gold als ultimative Absicherung gegen Inflation und wirtschaftliche Ungewissheit

Angesichts der wieder aufkeimenden Inflationssorgen ist die Attraktivität von Gold als Inflationsschutz nach wie vor ungebrochen. Analysten stellen eine direkte Korrelation zwischen der Ankündigung steigender Zölle und dem Goldpreis fest, was bedeutet, dass sich die Anleger bei einer Eskalation der Handelsspannungen verstärkt dem Gold zuwenden, um sich zu schützen.

Trotz der jüngsten Bemühungen der US-Notenbank, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, haben die Sorgen über die steigende US-Staatsverschuldung und die langsamer als erwarteten Zinssenkungen die Nachfrage nach Gold hoch gehalten. Während die Anleiherenditen kurzzeitig auf 4,8 % anstiegen, sind sie seitdem wieder auf 4,48 % zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass die Anleger hinsichtlich der langfristigen Wirtschaftsaussichten verunsichert sind.

Der jüngste Rückgang des US-Dollars hat den Goldpreis weiter in die Höhe getrieben. Da der Goldpreis in Dollar angegeben wird, macht ein schwächerer Dollar den Kauf von Gold für ausländische Anleger billiger, was die weltweite Nachfrage erhöht. Einige Analysten warnen jedoch, dass eine erneute Stärkung des Dollars den Anstieg des Goldpreises vorübergehend bremsen könnte.

Die veränderten Aussichten der Wall Street für Gold

Da Gold weiterhin Rekorde bricht, sahen sich große Finanzinstitute gezwungen, ihre Preisprognosen nach oben zu korrigieren. Sowohl UBS als auch Citigroup haben kürzlich ihre Preisziele für 2025 auf 3.000 Dollar pro Feinunze angehoben, während Goldman Sachs nun voraussagt, dass Gold in diesem Jahr um weitere 8 % steigen und im Dezember 2025 3.100 Dollar pro Unze erreichen wird.

Der Hauptgrund für diese Aufwärtskorrekturen? Die Nachfrage der Zentralbanken ist stärker als erwartet. Goldman Sachs schätzt, dass sich die Goldkäufe auf dem Londoner Freiverkehrsmarkt seit dem Einfrieren der russischen Vermögenswerte verfünffacht haben. Vor 2022 lag die durchschnittliche monatliche Zentralbanknachfrage auf diesem Markt bei 17 Tonnen; im Dezember 2024 stieg diese Zahl auf 108 Tonnen an. Wenn die Käufe der Zentralbanken auf diesem hohen Niveau bleiben, könnte Goldman Sachs zufolge der Goldpreis bis Ende 2025 auf bis zu 3.300 Dollar pro Unze steigen.

Was könnte die Rallye des Goldes stoppen?

Zwar deuten die meisten Anzeichen auf eine anhaltende Stärke des Goldpreises hin, doch es gibt auch einige Risiken, die den Anstieg bremsen könnten. Das bedeutendste wäre, wenn die US-Notenbank die Zinssätze weniger stark senkt als erwartet. Wenn die Fed beschließt, die Zinssätze beizubehalten, anstatt sie, wie von den Märkten erwartet, zu senken, könnten die Opportunitätskosten für den Besitz von Gold (das keine Zinsen abwirft) steigen. In diesem Szenario geht Goldman Sachs davon aus, dass der Goldpreis nur 3.060 Dollar pro Unze erreichen könnte, anstatt seiner Basisprognose von 3.100 Dollar.

Ein weiteres potenzielles Abwärtsrisiko besteht darin, dass Spekulanten ihre Long-Positionen in Gold-Futures reduzieren. Derzeit setzen viele Anleger in hohem Maße auf steigende Goldpreise, doch wenn sich die Marktbedingungen ändern und die Unsicherheit nachlässt, könnten einige von ihnen Gewinne mitnehmen, was zu vorübergehenden Preiseinbrüchen führen würde. Solange die politische Unsicherheit jedoch hoch bleibt, werden diese Korrekturen nach Ansicht der Analysten nur von kurzer Dauer sein.

Parallele Rallye bei Silber: Ein starker Konkurrent?

Während Gold die Schlagzeilen beherrscht, hat auch Silber eine kräftige Rallye erlebt. Seit Anfang 2025 ist der Silberpreis um 33 % gestiegen und hat dabei von seiner Doppelrolle als Edelmetall und Industrierohstoff profitiert. Die wachsende Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und Solarzellen, die beide Silber für die Produktion benötigen, hat den Anstieg des Silberpreises noch verstärkt.

Wie Gold steht jedoch auch Silber vor einigen Herausforderungen. Das Gold-Silber-Verhältnis, das den relativen Wert der beiden Metalle misst, ist mit 89:1 nach wie vor hoch, was darauf hindeutet, dass Silber mehr Raum für Wachstum haben könnte, wenn Gold seine Rallye fortsetzt.

Die Aussichten für Gold im Jahr 2025: Weitere Rekorde in Sicht?

Mit Blick auf die Zukunft erwarten die meisten Analysten, dass der Goldpreis seinen Aufwärtstrend fortsetzen wird. Die Kombination aus Trumps aggressiver Handelspolitik, globaler wirtschaftlicher Unsicherheit und starken Käufen durch die Zentralbanken bietet eine starke Grundlage für weitere Gewinne.

Zu den wichtigsten Faktoren, die es zu beachten gilt, gehören:

• Weitere Eskalation des Handelskriegs: Sollten weitere Zölle eingeführt werden, dürfte der Goldpreis weiter steigen.
• Zinssenkungen durch die Fed: Das Tempo und die Tiefe der Zinssenkungen könnten darüber entscheiden, wie attraktiv Gold im Vergleich zu Anleihen bleibt.
• Die Nachfrage der Zentralbanken: Wenn die Institutionen weiterhin auf Rekordniveau kaufen, könnte der Goldpreis leicht die Marke von 3.300 Dollar pro Unze überschreiten.
• U.S. Finanzpolitik: Steigende Staatsverschuldung und Haushaltsdefizite könnten das Vertrauen in den Dollar schwächen und die Attraktivität von Gold weiter erhöhen.

Da die Unsicherheit so groß ist wie nie zuvor, bleibt Gold die erste Wahl für Anleger, die ihr Vermögen schützen wollen.