Heldere geschiedenis van de gouden standaard

In 2021, het markeerde 50 jaar sinds de sluiting van de Bretton Woods systeem. Op 15 augustus 1971 kondigde de Amerikaanse president Richard Nixon de afschaffing van de directe internationale convertibiliteit van de dollar in goud aan. Dit evenement werd de "Nixon shock" genoemd. Hij maakte daadwerkelijk een einde aan de goudstandaard, die minder dan drie decennia duurde. Het gele metaal hield op geld te zijn en de dollar bleef de belangrijkste mondiale reservevaluta.

De reden voor deze radicale verschuivingen in het Amerikaanse financiële beleid was crises in de betrekkingen met het buitenlands beleid en in de Amerikaanse binnenlandse economie. Tegen het einde van de jaren zestig werd een aanzienlijk handelstekort de norm. De kosten van consumptiegoederen en -diensten voor veel Amerikanen zijn gestegen door de versnelde inflatie. De landen van Bretton Woods wisselden enorme hoeveelheden dollars voor goud, waardoor de Amerikaanse reserves werden afgeperst. Nixon was wanhopig om een recessie te vermijden. Er waren ernstige meningsverschillen in de administratie over het antwoord op dringende uitdagingen. Het besluit van de president zou tijdelijk zijn. Formeel werd het Bretton Woods-systeem niet afgeschaft. In 1973 werd het echter vervangen door een systeem van wisselkoersen tussen valuta's, dat nog steeds bestaat.

Sindsdien is het gele metaal een betrouwbaar beleggingsactivum gebleken. Voor 50 jaar, de prijs van goud is gestegen van $35 tot $1800 per troy ounce. De gemiddelde jaarlijkse stijging van de quota bedroeg meer dan 8%. Sinds de jaren 2000 is edelmetaal superieur in opbrengst aan voorraden en obligaties. Het afgelopen decennium is het rendement op risicokapitaal enigszins achtergebleven. Experts van de legendarische Perth Mint zijn ervan overtuigd dat op korte termijn goud zal stijgen in de prijs. Voor de ineenstorting van het Bretton Woods-systeem leverde geel metaal de waarde van de Amerikaanse munt. Vandaag de dag is de dollar de belangrijkste rivaal van goud. Om te begrijpen hoe zo'n belangrijke verandering zich heeft voorgedaan in de relatie tussen deze twee activa, moet je je tot de geschiedenis wenden.

Amerikaanse valuta voor en na de goudstandaard

Overheidsinterventie in de economie kan de toestand van de munt aanzienlijk beïnvloeden en leiden tot een snelle verzwakking van haar koopkracht. Om dit punt te bewijzen, laten we de geschiedenis van de dollar laten zien. De waarde van de Amerikaanse munt werd bepaald op basis van de specifieke zwaartekracht van edele metalen vanaf de oprichting van de Amerikaanse republiek tot het uitbreken van de Burgeroorlog in 1861. Tijdens de Burgeroorlog gaf de Unie greenbacks uit - groene bankbiljetten die niet voor gouden munten konden worden ingewisseld.

Tegen 1879 herstelde de federale regering de convertibiliteit van papieren dollars in goud (tegen een tarief van $20,67 per troy ounce), en zilver werd gedemonetiseerd. Verder functioneerde in de Verenigde Staten en in verschillende andere westerse landen de zogenaamde klassieke goudstandaard van 1879 tot het uitbreken van de Eerste Wereldoorlog in 1914. Volgens het, alle wereldmachten wisselden nationale valuta's voor een bepaalde hoeveelheid geel metaal.

Een belangrijke gebeurtenis vond plaats in april 1933, toen Franklin Delano Roosevelt, die aantrad, een decreet uitvaardigde over de confiscatie van goud van Amerikaanse burgers en organisaties. Degenen die besloten edelmetaal te behouden, werden bedreigd met gevangenschap en een boete van $10.000. Tegen 1934 werd de dollar verhoogd tot $35 per ounce, wat betekende dat de devaluatie met 41%. Amerikanen waren verboden contracten te ondertekenen met behulp van de wereldprijs van goud als basis voor het berekenen van betaling in dollars.

Dus na de Amerikaanse Burgeroorlog verzwakte de dollar geleidelijk. In de jaren 1922-1929. En tot de grote depressie en Roosevelt's interventies, veranderde de koopkracht van de dollar praktisch niet, daalde met minder dan 1% over de hele periode.

Het begin van een nieuw financieel tijdperk

Toen de overwinning van de geallieerden in de Tweede Wereldoorlog duidelijk werd, gebruikten de Verenigde Staten haar voordelen, economische macht en hefboomwerking om de dollar tot de basis van het mondiale wisselkoersstelsel te maken. Het was de Amerikaanse regering die de sluiting van de Bretton Woods Overeenkomst begon. De Amerikaanse munt werd voorzien van enorme goudreserves, gedeeltelijk opgebouwd door de verkoop aan Europa van Amerikaanse munitie in ruil voor edelmetaal tijdens de oorlog. De Verenigde Staten bezaten meer dan de helft van de officiële wereldreserves - 574 miljoen ounces (ongeveer 20 duizend ton).

In 1944 kwamen vertegenwoordigers van 44 landen bijeen in Bretton Woods, New Hampshire, om een nieuw internationaal monetair systeem te ontwikkelen en te harmoniseren, dat bekendstond als het Bretton Woods-systeem. Het nieuwe systeem moest zorgen voor stabiliteit van de wisselkoers, concurrentiedevaluatie voorkomen en economische groei bevorderen. In 1958 werd het Bretton Woods systeem volledig geïmplementeerd door landen voor de berekening van internationale operaties. De Verenigde Staten garandeerden de uitwisseling van Amerikaanse valuta voor geel metaal tegen een vaste koers van $35 per ounce. De landen die aan de overeenkomst deelnemen, zouden op elk moment hun surplus dollars legaal kunnen inruilen voor fysiek goud. Dit voorrecht werd echter alleen uitgebreid tot centrale banken. Gewone burgers en organisaties mochten geen dollars ruilen voor edelmetaal.

Wat veroorzaakte de "Nixon shock"?

Aanvankelijk werkte het Bretton Woods systeem goed. Het speelde een sleutelrol bij de wederopbouw van de verwoeste economie in Europa en Japan. De centrale banken van deze landen verzamelden dollarreserves. Tegen 1966 behielden de financiële instellingen van de landen die aan de overeenkomst deelnamen $14 miljard, terwijl de VS een goudreserve hadden ter waarde van $13,2 miljard in contanten. Tegen 1971 is de situatie echter verslechterd.

Tegen het midden van de jaren zestig herleefde de industriële groei in Duitsland, Japan, Frankrijk en Groot-Brittannië. Landen hebben de naoorlogse crisis overwonnen, zodat de concurrentie op de wereldmarkt is toegenomen. De snelle toename van de uitvoer uit Europa en Japan verminderde het Amerikaanse aandeel in de wereldhandel en verminderde de vraag naar de Amerikaanse munt. Bovendien hebben de Verenigde Staten te lijden gehad onder de uitputtende confrontatie met de USSR en de zware oorlog in Vietnam. Het sociale beleid van het land vergde onmiddellijke hervormingen. Halverwege de jaren zestig daalde het Amerikaanse aandeel in de wereldeconomie van 35% tot 27%. Buitenlandse regeringen begonnen de uitwisseling van hun dollar activa voor goud te eisen naarmate de inflatie in de Verenigde Staten toenam. Het volume dollars in de wereldreserves is gestaag afgenomen.

Begin 1971 werd een merkbare stijging van het tekort van de Amerikaanse handel en betalingsbalans geconstateerd. In april begon de wisselkoers van de Europese valuta's ten opzichte van de dollar op de termijnmarkten te stijgen. Centrale banken in Europa hebben geprobeerd de volatiliteit in nationale valuta te verminderen door meer dollars te kopen en hun valuta te verkopen. In mei trok West-Duitsland zich terug uit het Bretton Woods-systeem en wilde het Duitse merk niet veranderen. In juni kocht Zwitserland $50 miljoen aan goud van de Amerikaanse schatkist. Het werd gevolgd door Frankrijk, dat een volume van edelmetaal ter waarde van $191 miljoen wilde kopen. Dichter bij half augustus, het Verenigd Koninkrijk kondigde zijn wens om een recordbedrag van contant geld om te zetten in goud - $3 miljard. Dit betekende dat de Amerikaanse schatkist de Britse regering zou voorzien van 2.666 ton edelmetaal. Vanaf het midden van de jaren vijftig tot 1970 daalde de Amerikaanse goudreserve met meer dan 2 keer - van 20 duizend ton tot minder dan 10 duizend ton. Amerika zou een enorme hoeveelheid edelmetaal leveren - meer dan 25% van de goudreserve. De Amerikaanse regering heeft geen officiële verklaringen afgelegd over de bedoelingen om Britse dollars voor geel metaal uit te wisselen. In dit verband zei Henry Roiss, voorzitter van het Gemengd Economisch Comité voor Wisselkoersen en Betalingen, op 6 augustus 1971 dat de dollarquota overschat werden. Dit veroorzaakte chaos op de financiële markten. Gezien hoogstaande verklaringen van hoogwaardigheidsbekleders en instabiliteit op de markten, waren de Amerikaanse autoriteiten bang dat de resterende goudreserves zouden worden verkocht aan buitenlandse centrale banken als gevolg van de convertibiliteit van dollars in edelmetaal.

Op 15 augustus 1971 schortte de Amerikaanse regering de omzetting van de dollar in goud officieel op. Het werd vervangen door een regeling van relatief vrije wisselkoersen, waarin de waarde van valuta's verandert afhankelijk van de economische invloed en politieke stabiliteit van het emitterende land.

Gevolgen van het beëindigen van de Bretton Woods Gold Standard

Bovenal had deze gebeurtenis invloed op de kosten van geel edelmetaal. De prijs is sindsdien begonnen te worden vastgesteld op de markt, dus het tarief is snel gestegen. Tegen 1975 stond president Gerald Rudolph Ford jr. Amerikanen toe om goud in privé-bezit te hebben. Het sinds 1933 geldende verbod werd dus opgeheven.

Sinds 1971 is de loop van edelmetaal 50 keer gegroeid. Van 1952 tot begin 1959, tijdens de hoogtijdagen van het Bretton Woods-systeem, verloor de dollar in totaal 9% van zijn koopkracht, dat wil zeggen ongeveer 1,2% per jaar. Van begin 1972 tot 1979, dat wil zeggen na de Nixon-beslissing, verloor de dollar in totaal 40% van zijn waarde, ofwel 7% per jaar.

Bevrijd van vaste dollarverplichtingen, begon de Fed de munt af te drukken zonder te stoppen, wat leidde tot hogere inflatie en economische instabiliteit. Sindsdien is het Amerikaanse begrotingstekort een constant verschijnsel geworden. In 2011, Paul Walker, die William Miller vervangen als Fed-voorzitter in 1979, betreurde de afschaffing van de Bretton Woods Agreement. De nieuwe wisselkoersregeling heeft de Amerikaanse dollar echter geholpen. De Amerikaanse munt domineert de wereldhandel en de overgrote meerderheid van de centrale banken elders in de wereld gebruikt de dollar als spaarmiddel. Dit geeft de Verenigde Staten een aantal economische en politieke voordelen. Sommige deskundigen beweren dat de hegemonie van de dollar binnenkort uit elkaar zal vallen. De stijging van de inflatie als gevolg van de pandemie heeft opnieuw de angst voor de status van de dollar als reservevaluta geactualiseerd. In mei 2021 bijvoorbeeld daalde het aandeel van de dollar in de reserves van de centrale bank van Rusland tot een 25-jarig dieptepunt - 59%.

Tot slot, hoewel de "tijdelijke" opschorting van de dollar convertibiliteit is gaande voor 50 jaar, volgens het internationaal recht, alle dollar holdings van centrale banken gecreëerd vóór de mijlpaal besluit, dat wil zeggen, op 15 augustus 1971, kan nog steeds worden omgezet in US Treasury goud.