De tweede daad van zilver: Van vergeten metaal naar strategisch bedrijfsmiddel in het digitale tijdperk

De stijging van zilver naar een nieuw record van ongeveer 67 dollar per ounce in december 18 markeert een van de meest opvallende grondstoffenverhalen van 2025. Na een groot deel van het afgelopen decennium gevangen te hebben gezeten in een smalle range tussen 15 en 25 dollar, verdubbelde het metaal meer dan in waarde binnen één jaar. Deze doorbraak verliep niet geleidelijk. Zilver handelde in de buurt van 30 dollar aan het begin van het jaar, bewoog zijwaarts tijdens de zomer en versnelde vervolgens sterk vanaf september, met de sterkste winst geconcentreerd in het laatste kwartaal. De snelheid en omvang van de rally hebben beleggers gedwongen om de rol van zilver in de wereldeconomie opnieuw te beoordelen, niet alleen als secundair edelmetaal, maar als strategisch belangrijk materiaal.

Op het eerste gezicht lijkt de prestatie van zilver op een klassieke rally voor edelmetalen, ondersteund door een zwakkere Amerikaanse dollar en verwachtingen van renteverlagingen door de Federal Reserve. Deze macrofactoren speelden onmiskenbaar een rol. Ze verklaren echter niet volledig waarom zilver het zo dramatisch beter heeft gedaan dan goud. Terwijl goud dit jaar met ongeveer 60% steeg tot ongeveer 4.300 dollar per ounce, steeg zilver met meer dan 110%. De diepere verklaring ligt in een combinatie van structurele aanbodbeperkingen en een diepgaande verschuiving in de vraag, die minder wordt gedreven door monetaire hedging en meer door technologie en industriële noodzaak.

Aan de aanbodzijde wordt het plaatje steeds fragieler. Meer dan de helft van de wereldwijde zilverproductie komt uit Latijns-Amerika, waar de productie onder druk staat door verouderende mijnen, afnemende ertskwaliteit en politieke onzekerheid en onzekerheid over de regelgeving. Mexico alleen al is goed voor ruwweg een kwart van de wereldproductie, maar verschillende van de grootste mijnen zullen later dit decennium hun deuren moeten sluiten. Peru, Bolivia en Chili staan voor vergelijkbare geologische uitdagingen, terwijl strengere milieuregels en maatschappelijke weerstand nieuwe investeringen hebben ontmoedigd. Als gevolg daarvan heeft het wereldwijde aanbod van mijnen moeite om te reageren op de hogere prijzen. Het Silver Institute meldt dat de markt zich nu in het vijfde achtereenvolgende jaar van een structureel tekort bevindt, waarbij de vraag het aanbod dit jaar naar verwachting met ongeveer 95 miljoen ounce zal overtreffen.

De dynamiek van de vraag is ondertussen fundamenteel veranderd. Zilver wordt niet langer voornamelijk gedreven door munten, baren of zelfs sieraden. Het belangrijkste belang van zilver ligt tegenwoordig in zijn fysieke eigenschappen. Zilver heeft de hoogste elektrische geleiding van alle metalen, een uitstekende thermische geleiding en een sterke weerstand tegen corrosie. Deze eigenschappen maken het onvervangbaar in een reeks snelgroeiende industrieën. Zonnepanelen zijn afhankelijk van zilverpasta om elektriciteit efficiënt te geleiden. Elektrische voertuigen hebben aanzienlijk meer zilver nodig dan traditionele auto's, omdat het metaal wordt verwerkt in batterijen, bedrading en oplaadinfrastructuur. Medische apparaten, elektronica en geavanceerde consumentengoederen blijven vertrouwen op zilvergebaseerde componenten.

De krachtigste nieuwe motor is echter de digitale economie. Kunstmatige intelligentie, cloud computing en datacenters hebben zilver veranderd in een kritische input in plaats van een discretionair materiaal. Volgens Oxford Economics is het aantal datacenters wereldwijd sinds 2000 meer dan verzevenvoudigd, terwijl hun rekencapaciteit meer dan vervijftigvoudigd is. Deze faciliteiten zijn afhankelijk van zilver in connectoren, stroomonderbrekers, halfgeleiderverpakkingen en thermische beheersystemen. Omdat AI-workloads complexer en energie-intensiever worden, stijgt de vraag naar zilverrijke componenten navenant. De vraag naar industrieel zilver bereikte in 2024 een recordniveau en de voorspellingen wijzen op een aanhoudende groei naarmate AI in steeds meer sectoren wordt toegepast.

De huidige rally van zilver is ook versterkt door mechanismen op de financiële markt. Liquiditeitskrapte, verschuivende voorraden tussen regio's en een sterke instroom in exchange-traded funds verkrapte de fysieke markt tijdens belangrijke momenten van het jaar. Maar in tegenstelling tot speculatieve episodes in het verleden, vindt deze rally plaats tegen een achtergrond van echte schaarste en vraaggroei op de lange termijn. Dat gezegd hebbende, blijft zilver een activa met een hogere bèta dan goud. De prijs heeft de neiging om in beide richtingen door te schieten en volatiliteit is inherent aan de markt.

Dit wordt weerspiegeld in toekomstgerichte beoordelingen. Heraeus Metals verwacht dat de zilverprijs zal consolideren na de snelle stijging en voorspelt voor volgend jaar een trading range tussen 43 en 62 dollar per ounce. Een tragere groei van zonne-installaties, meer recycling en een zwakkere vraag naar sieraden kunnen de druk tijdelijk verlichten. Toch benadrukt Heraeus dat zilver het bredere traject van goud zal blijven volgen, met een grotere amplitude, omdat beide metalen reageren op economische onzekerheid, monetair beleid en valutadynamiek.

Wat de huidige cyclus onderscheidt van eerdere pieken in 1980 en 2011 is niet alleen het prijsniveau, maar ook de basis eronder. Zilver is niet langer slechts een monetair relikwie dat opkrabbelt wanneer beleggers in paniek raken. Het is een kernmateriaal geworden voor energietransitie, digitale infrastructuur en kunstmatige intelligentie. Deze dubbele identiteit - als edelmetaal en industriële noodzaak - geeft zilver een relevantie die het in decennia niet heeft gehad.

Of de prijzen nu in de buurt van de huidige hoogtepunten blijven of een correctie ondergaan, de onderliggende verschuiving zal waarschijnlijk niet omkeren. De tweede akte van zilver wordt niet geschreven in kluizen, maar in zonneparken, datacenters en AI-hardware. Die transformatie, meer dan speculatief enthousiasme, verklaart waarom het witte metaal opnieuw in de wereldwijde schijnwerpers staat en waarom zijn rol in de wereldeconomie er nu structureel anders uitziet dan ooit tevoren.