Quelle est la raison du rallye des prix de l'or et de l'argent en mai ?

En mai, les prix de l'or et de l'argent ont augmenté de manière significative, grâce à plusieurs facteurs, à savoir la chute de l'indice du dollar américain, la baisse des rendements obligataires et l'effondrement de la valeur des crypto-monnaies. Les dragages restent des objets bénéfiques, malgré les pertes au début de l'année. Un certain nombre de conditions favorables au marché contribueront à accroître la demande de dragages au cours du deuxième semestre de 2021.

Les valeurs de l'or et de l'argent ont augmenté de 7,5 % et 6,8 % en dollars en mai. Par rapport aux minima de mars 2020, deux Dragmetall ont augmenté de 12,4 % (or) et 15,1 % (argent), ce qui signifie qu'ils ont augmenté de prix depuis un an.

Les prix de l'or et de l'argent ont atteint 2,459 ou 35,77 dollars australiens par once triple, respectivement. En mai, le métal jaune a augmenté de 8,2 % et le métal gris de 7,5 %. Le taux de change du dollar australien contre le dollar américain a légèrement chuté en mai, terminant le mois à 0,7725.

La flambée des prix de l'or a été alimentée par de nombreux facteurs, dont l'affaiblissement du dollar américain, qui a chuté de 1,4 %, et la baisse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à 1,58 %.

La chute de 50 % de la valeur du bitcoin, avec un pic de 60.000 dollars au début de cette année, a également affecté l'augmentation de la valeur de l'or. L'effondrement de la crypto-monnaie populaire a montré que l'or numérique n'est pas considéré par les investisseurs comme un atout de protection fiable dans un contexte de risques économiques et géopolitiques, voire ne le sera jamais.

Il est intéressant de noter que la reprise de la valeur de l'or se fait en même temps que le ralentissement de l'inflation. Les prix des produits de base ont augmenté presque ininterrompument depuis la fin du 1er trimestre 2020, mais ont baissé au cours de la deuxième quinzaine de mai.

Dans un rapport de mai, l'OCDE a prédit une croissance du PIB mondial de 5,8 % en 2021, justifiant ses calculs par un processus de vaccination réussi. Notons que la prévision de mars de l'OCDE était moins optimiste, avec une croissance de 5,6 %, et qu'en décembre 2020, seulement 4,2 % ont été signalés. Certaines banques centrales des pays développés commencent à déclarer une baisse de la stimulation économique.

L'or a augmenté de manière significative après le premier trimestre de cette année, ce qui n'est pas facile à voir avec l'inflation ou la crise, comme le pensent de nombreux investisseurs. La hausse de la cotation du métal jaune en mai montre que le repli de la cotation observé entre août 2020 et mars 2021 était simplement une correction normale dans le contexte de la tendance à la hausse. La croissance du métal jaune en mai s'est traduite par une reprise des apports dans les bourses d'or, ainsi que par un maintien de la demande d'or physique et un renforcement de la position des spéculateurs sur les marchés à terme.

Ventes d'or

La demande au détail de lingots et de pièces a été soutenue dans les pays occidentaux pendant la plus grande partie de l'année. La production d'or physique a augmenté de 36 % par an au premier trimestre 2021. Au cours de cette période, les ventes de pièces et de lingots dans la cour de change de Perth ont été particulièrement élevées. Cette tendance s'est poursuivie en avril et en mai.

En Chine, la demande a été assez forte pendant la plus grande partie du mois d'avril, même en cas de baisse des coûts par rapport aux valeurs mondiales. L'Inde connaît l'une des plus grandes catastrophes sanitaires des dernières décennies en raison de la forte prévalence du coronavirus, ce qui affecte le marché intérieur de l'or. Ailleurs en Asie, la forte flambée des prix de l'or en mai a entraîné une baisse de la demande, ce qui est très différent du niveau élevé des ventes à la fin du premier trimestre et au mois d'avril, quand les prix ont atteint les minima annuels.

Le marché du commerce spéculatif avec l'or est le suivant : entre le 27 avril et le 25 mai, le nombre de postes à terme longs est passé de 117,100 à 143,900 contrats, tandis que le chiffre pour les postes courts est passé de 66, 5,000 à 36,600 contrats.

C'est une bonne nouvelle pour le marché de l'or. Après un rallye important au cours des dernières semaines de mai, le cours se situera autour de 1900 dollars.

L'inflation, sérieuse et pour combien de temps ?

Malgré la stabilisation des attentes inflationnistes à la fin du mois de mai, les statistiques officielles montrent que le coût des aliments de base a fortement augmenté au cours des 12 à 15 derniers mois. Aux États-Unis, les prix ont augmenté de 4,2 % par an. L'augmentation des prix de l'énergie de plus de 25 % par an a été l'un des principaux facteurs de la forte augmentation du taux global d'inflation. Le taux d'inflation sous-jacente (qui exclut les dépenses volatiles comme les aliments et l'énergie) a été le moins élevé, à 3 %.

Il y a deux points de vue sur l'importance de la hausse des prix à la consommation pour les marchés. Certains pensent que l'inflation est temporaire et qu'elle reviendra à 2 % au cours de l'année, comme prévu par les banques centrales. Dans ce cas, l'augmentation de l'inflation au cours des 12 derniers mois s'explique par un effet de base faible. L'augmentation actuelle de 3 à 4 % est inférieure à ce qui est prévu en raison des pressions inflationnistes du pic de la pandémie. La rupture de la chaîne logistique à cause de la pandémie est un facteur qui affecte la croissance de l'inflation à court terme, de sorte qu'elle se normalise avec le temps.

Selon un autre point de vue, l'augmentation récente des prix de la consommation est le début d'une période pluriannuelle de hausse de l'inflation. Ils ont estimé que l'incitation budgétaire provoquerait pour le moment une forte augmentation de l'inflation. Les banques centrales considèrent que l'inflation est un phénomène temporaire, tout en mettant en œuvre des stimulations monétaires qui vont durer longtemps. Cette politique est qualifiée de sous-vision par les experts. Les banques centrales ne se contentent plus d'émettre de l'argent, elles achètent également différents types d'actifs et financent les banques commerciales, ce qui pourrait déséquilibrer les marchés.

Selon certains analystes, les banques centrales admettent généralement que l'inflation sera supérieure à la moyenne d'ici 2-3 ans. Les dirigeants des banques sont convaincus qu'après la tendance à la hausse de l'inflation, la Fed commencera à la contrôler pour atteindre son objectif de fin 2020.

Si la pression inflationniste continue de monter, l'or aura un rendement réel positif. Par exemple, le rendement annuel moyen nominal et réel de l'or peut atteindre 15,1 % et 8,2 %, respectivement, si l'inflation dépasse 3 %. Avec un taux d'inflation inférieur à 3 %, les rendements nominaux et réels sont respectivement de 5,6 % et 3,6 %.

Mais cela ne signifie pas que les variations de l'inflation seront corrélées à l'attraction de l'or. Le métal jaune joue toujours un rôle important dans le portefeuille, indépendamment de l'évolution des prix à la consommation.

Le risque de bulles financières ne cesse d'augmenter

L'or est un atout protecteur parce que sa cotation augmente avec l'inflation, la baisse des taux d'intérêt réels ou la baisse de la valeur des actifs à risque comme les actions.

La hausse des indices boursiers s'explique par une baisse des taux d'intérêt réels à des valeurs faibles et négatives, combinée à des niveaux élevés de relance budgétaire et monétaire. Cela pose de sérieux risques pour les classes d'actifs traditionnelles. Une variété d'indicateurs montre la tendance décevante du rendement des actifs à risque, des coefficients exprimant le rapport entre le prix ou la valeur marchande de l'action et le bénéfice annuel au multiplicateur montrant le rapport entre le prix et le chiffre d'affaires. Les indices des marchés boursiers ont déjà atteint des sommets historiques ou se situent autour d'eux, ce qui laisse présager une période de rendement beaucoup plus faible jusqu'en 2030, avec des corrections importantes et de la volatilité.

Jeremy Grantham, un investisseur britannique et fondateur de Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co aux États-Unis, est convaincu qu'une bulle s'est formée sur les marchés boursiers, ce qui pourrait éclater à tout moment, causant de lourdes pertes financières à ceux qui ne sont pas préparés. L'expert estime que les instruments de gestion de l'inflation, y compris les produits de base, sont plus attrayants à ce jour. Bien sûr, personne ne s'assure qu'il y aura bientôt une forte correction sur le marché des actions, mais elle n'est pas loin d'être.