Demande mondiale d'or au troisième trimestre 2024 - WGC

Au troisième trimestre 2024, la demande mondiale d'or a atteint des niveaux record, affichant une augmentation de 5 % d'une année sur l'autre pour atteindre un total de 1 313 tonnes. La valeur de cette demande a dépassé les 100 milliards de dollars pour la première fois, reflétant l'intérêt croissant pour l'or dans un contexte d'incertitudes économiques et géopolitiques. Cette analyse examine les facteurs qui stimulent la demande d'or sur les principaux marchés, notamment la Chine, l'Inde, les États-Unis et l'Europe.

La Chine : Ralentissement de la demande face aux changements économiques

Après un démarrage en trombe au premier semestre, les investissements chinois en or sous forme de barres et de pièces se sont essoufflés au troisième trimestre. Bien que la comparaison d'une année sur l'autre indique un ralentissement, cela est principalement dû à la forte demande au cours de la même période l'année dernière. Malgré cela, la demande d'or de la Chine reste robuste à long terme, les chiffres depuis le début de l'année étant les plus élevés depuis 2013.

Le ralentissement de la demande chinoise est dû à plusieurs facteurs. Le renforcement du yuan a rendu l'or moins intéressant en tant que couverture contre le risque de change. En outre, la Banque populaire de Chine (PBoC) a annoncé une pause temporaire dans ses achats d'or, ce qui a probablement freiné la demande. En outre, le récent plan de relance économique du gouvernement a détourné l'attention des investisseurs vers les actions et l'immobilier, réduisant ainsi l'attrait de l'or en tant que valeur refuge.

On s'attend à ce que la demande reprenne légèrement au quatrième trimestre, en raison de la baisse attendue des taux d'intérêt. Toutefois, la confiance des investisseurs dans les actions et l'immobilier, combinée à la stabilité du yuan, pourrait continuer à limiter l'attrait de l'or en tant qu'investissement en Chine.

Inde : Une forte demande dans un contexte de correction des prix

L'Inde a connu une augmentation significative de la demande d'or, atteignant son niveau le plus élevé au troisième trimestre depuis 2012. Une réduction des droits d'importation en juillet a entraîné une correction des prix qui a permis à de nombreux investisseurs d'entrer sur le marché. Cette demande a été particulièrement forte, les investisseurs anticipant les achats pour la saison des mariages et des festivals du quatrième trimestre et du premier trimestre.

Toutefois, la flambée des prix et le début de la période de Shradh (une période culturellement peu propice aux achats d'or) ont ralenti la demande en septembre. Néanmoins, la demande globale reste forte, de nombreux investisseurs achetant des lingots d'or dans l'intention de les échanger contre des bijoux plus tard dans l'année.

La demande d'or de l'Inde pour 2024 est en passe d'être l'une des plus élevées de ces dernières années. Alors que les prix continuent de fluctuer, les investisseurs sont susceptibles d'attendre de nouvelles corrections de prix pour augmenter leurs avoirs.

États-Unis et Europe : équilibre entre nouveaux investissements et prises de bénéfices

Aux États-Unis, la demande de lingots et de pièces d'or a diminué d'une année sur l'autre pour le troisième trimestre consécutif, bien que le rythme de cette baisse se soit ralenti. Le prix élevé de l'or a eu un effet mitigé : s'il a attiré de nouveaux investisseurs intéressés par des rendements élevés, il a également incité les investisseurs existants à vendre une partie de leurs avoirs à des prix plus élevés. La demande reste nettement supérieure aux niveaux antérieurs à la pandémie, soutenue en partie par des détaillants tels que Costco.

Lademande d'or en Europe a connu sa première amélioration trimestrielle depuis le début de l'année 2023, avec un ralentissement des liquidations en Allemagne, de nombreux investisseurs ayant déjà pris des bénéfices sur leurs avoirs. Vers la fin du trimestre, les prix records de l'or ont ravivé l'intérêt pour l'achat d'or, les investisseurs anticipant de nouvelles hausses de prix.

Cependant, les taux d'intérêt élevés et les prix élevés de l'or posent des défis à la demande en Europe, en particulier dans le contexte des pressions constantes sur le coût de la vie dans la région. L'or reste un investissement intéressant, mais les problèmes d'accessibilité pourraient avoir un impact sur la croissance future de la demande.

Banques centrales : Une approche stratégique dans un contexte de prix élevés

Les banques centrales ont acheté 186 tonnes d' or au troisième trimestre, ce qui représente une baisse de 8 % par rapport au trimestre précédent. La forte hausse des prix de l'or depuis mars a conduit certaines banques à réduire leurs achats et même, dans certains cas, à vendre tactiquement leurs réserves.

Les acheteurs stratégiques, c'est-à-dire les banques ayant des objectifs d'investissement à long terme dans l'or, ont continué à accroître leurs réserves, la Banque nationale de Pologne ayant acheté 42 tonnes supplémentaires. Sur une base mobile de quatre trimestres, les achats des banques centrales restent bien au-dessus des moyennes historiques, soulignant le rôle continu de l'or en tant qu'actif clé dans les stratégies de diversification des réserves.

Conclusion : La position de l'or dans un marché mondial complexe

Le troisième trimestre de 2024 a montré un ensemble diversifié de moteurs pour la demande d'or sur les principaux marchés. En Chine, les mesures de relance économique et une monnaie forte ont tempéré l'attrait de l'or en tant que valeur refuge. La demande indienne reste résistante, soutenue par des corrections de prix favorables et des facteurs culturels. Les marchés occidentaux, en particulier les États-Unis et l'Europe, continuent de connaître un équilibre entre les nouveaux investissements et les prises de bénéfices. Pendant ce temps, les banques centrales maintiennent une approche prudente mais stratégique des achats d'or dans un contexte de prix élevés.

À l'approche du quatrième trimestre, la demande mondiale d'or dépendra probablement de facteurs tels que les politiques économiques, les taux d'intérêt et la stabilité géopolitique.