L'or, une stratégie familiale

Au début de l'année 2026, alors que le prix de l'or frôle des sommets historiques et que l'argent se négocie autour de 77-79 dollars l'once, un changement silencieux mais puissant se produit dans toute l'Asie. Des villes industrielles du sud de la Chine aux boutiques de lingots de Singapour, en passant par les distributeurs automatiques de Douchanbé, les ménages ordinaires sont en train de repenser ce que signifie la sécurité. La ruée vers les métaux précieux n'est plus motivée principalement par la spéculation ou les cadeaux de fête. Elle est en train de devenir quelque chose de plus profond : une stratégie familiale pour naviguer dans l'incertitude économique.

En Chine continentale, le moment est culturellement important. Le Nouvel An lunaire a toujours été une saison de l'or : bracelets, bagues et petits lingots transmis entre les membres d'une même famille comme symboles de prospérité. Pourtant, cette année est différente. L'or a brièvement touché près de 5 600 dollars l'once fin janvier, avant de se replier vers 5 000. En yuans, le prix des bijoux a grimpé à plus de 1 529 yuans le gramme, en forte hausse par rapport aux 890 yuans environ de l'année précédente. Ces chiffres devraient normalement décourager les acheteurs. Au contraire, ils ont renforcé la conviction que l'or n'est pas simplement un produit de luxe, mais une garantie financière.

La hausse de la demande reflète un état d'esprit plus général. Le marché immobilier chinois reste fragile, les actions sont volatiles et les tensions géopolitiques se sont intensifiées. Pour de nombreuses familles de la classe moyenne, l'or est redevenu une protection tangible contre des forces qui semblent échapper à leur contrôle. Les professionnels basés à Pékin parlent ouvertement d'investir dans des fonds négociés en bourse sur l'or lorsque des crises internationales éclatent. Les banques ont renforcé les exigences en matière de risque pour les produits financiers liés à l'or, signe que les flux de capitaux sont devenus suffisamment importants pour attirer l'attention des autorités de réglementation. Pourtant, les flux d'argent se poursuivent.

La nature de la demande évolue. Dans les centres industriels tels que Dongguan, où les travailleurs migrants se préparent à rentrer chez eux pour les vacances, les bijoux en argent plaqué or sont devenus un compromis pragmatique. Ils ont le poids visuel et culturel de l'or tout en restant abordables. La hausse de l'argent - qui a augmenté de près de 148 % en 2025 et se situait aux alentours de 77-79 dollars l'once au début du mois de février - a donné plus de valeur à ces cadeaux hybrides. Les détaillants font état d'une augmentation des demandes de la part de travailleurs désireux de rapporter à la maison un objet qui témoigne à la fois de leur affection et de leur prudence financière.

Dans les familles urbaines, le changement est encore plus prononcé. Les produits d'investissement sont de plus en plus préférés aux bijoux à forte marge. Les petits "grains d'or" d'un gramme, les barres miniatures et les pièces de monnaie standardisées sont devenus des cadeaux de vacances très prisés. Ils sont portables, divisibles et liquides. Une employée de Guangzhou a expliqué avoir offert des pièces d'or à ses neveux au lieu d'enveloppes rouges remplies d'argent liquide : "C'est plus attentionné", a-t-elle déclaré, mais ce geste est porteur d'un message tacite : l'or peut conserver sa valeur plus longtemps que la monnaie.

La pression n'est pas uniformément positive. Dans la Chine rurale, la tradition de fournir les "trois ors" - bague, collier, bracelet - pour les mariages reste socialement non négociable. Aux prix actuels, ces articles peuvent coûter au moins 50 000 yuans, une lourde charge pour les ménages de la classe ouvrière. Certains parents réagissent en mettant en place des plans d'accumulation à long terme, en achetant quelques grammes chaque année afin d'étaler le coût dans le temps. L'or devient alors un instrument d'épargne discipliné plutôt qu'un pari spéculatif.

Singapour présente une histoire parallèle mais distincte. À l'approche du Nouvel An chinois, les achats festifs ont été relégués au second plan au profit de la préservation du patrimoine. L'or a culminé à près de 5 500 dollars en janvier et se négociait autour de 4 900 dollars à la mi-février. Les analystes notent que la demande est moins motivée par les festivités que par l'inquiétude. Les négociants en lingots ont fait état d'une augmentation d'environ 190 % des commandes entre décembre et janvier par rapport à l'année précédente. Le mois de janvier a été le plus chargé dans l'histoire de certaines entreprises, avec plus de 11 000 ordres d'achat enregistrés.

La composition des acheteurs est révélatrice. Les primo-investisseurs sont nombreux à entrer sur le marché et achètent généralement de petites coupures - des barres de 10 grammes ou des pièces d'une once. Les acheteurs expérimentés accumulent des barres plus grandes de 50 ou 100 grammes et, dans certains cas, des unités de la taille d'un kilogramme. Les détaillants décrivent un net déséquilibre entre les ordres d'achat et de vente, l'accumulation dépassant de loin la prise de bénéfices. Même les retraités mettent en gage leurs bijoux pour les convertir en lingots de moindre qualité, afin d'optimiser à la fois le prix au comptant et la structure des primes.

Les prévisions des institutions renforcent ce constat. UOB prévoit que l'or pourrait atteindre 5 400 dollars l'once d'ici le quatrième trimestre de cette année, bien que les analystes mettent en garde contre la persistance de la volatilité à court terme. La coexistence d'un sentiment haussier à long terme et de mises en garde contre les excès spéculatifs résume bien la situation actuelle. L'or est considéré comme une allocation stratégique plutôt que comme une opération à court terme, mais les marchés restent sensibles aux changements de politique monétaire et au positionnement spéculatif.

Au-delà de l'Asie de l'Est et du Sud-Est, le modèle s'étend plus loin. Au Tadjikistan, la banque centrale prévoit d'installer des distributeurs automatiques qui permettront aux résidents d'acheter et de vendre automatiquement des lingots d'or. Ces machines, qui fonctionnent comme des distributeurs automatiques de billets, symbolisent la normalisation de la propriété de l'or. Rien qu'en 2025, les ménages tadjiks ont acheté environ 200 kilogrammes d'or pour une valeur de 24,64 millions de dollars, les prix ayant augmenté en moyenne de 39,03 % au cours de l'année. Le métal est extrait dans le pays, ce qui renforce le lien entre la production nationale et l'épargne des ménages.

Ce qui unit ces exemples disparates, c'est une perception commune : l'or est à la fois personnel et politique. Il est personnel dans le sens où les familles l'utilisent pour couvrir les obligations de mariage, l'épargne retraite et les transferts intergénérationnels. Il est politique parce que son attrait reflète les doutes concernant les monnaies, les marchés boursiers et la stabilité mondiale. Les banques centrales du monde entier ont augmenté leurs réserves pour des raisons similaires, en recherchant des actifs qui ne comportent pas de risque de contrepartie. Les ménages semblent intérioriser la même logique à plus petite échelle.

La trajectoire de l'argent ajoute une autre dimension. Sa hausse explosive - près de 150 % en 2025 - et son maintien aux alentours de 77-79 dollars l'once soulignent la demande d'actifs durs alternatifs. En Chine, les autorités de régulation ont récupéré les pièces d'argent commémoratives invendues afin d'empêcher les arbitrages lorsque les prix ont grimpé, ce qui montre à quel point le comportement des détaillants peut s'adapter rapidement à l'évolution des valorisations. Sur d'autres marchés, des pénuries de petites barres sont apparues, les raffineries s'efforçant de répondre à la demande.

L'implication la plus large est que les métaux précieux retrouvent leur rôle d'outils financiers quotidiens. Ils ne sont plus confinés aux coffres des banques centrales ou aux bureaux de négociation spéculative. Au contraire, ils réintègrent la vie économique quotidienne : glissés dans les paquets cadeaux, empilés dans les coffres-forts des ménages, distribués dans les distributeurs automatiques.

Cette évolution ne garantit pas des gains ininterrompus. Les prix élevés et la volatilité peuvent tempérer l'enthousiasme. Dans certaines régions, la demande de bijoux s'est ralentie en raison de l'augmentation des coûts. Cependant, le reclassement psychologique de l'or et de l'argent - de luxe optionnel à tampon essentiel - pourrait s'avérer plus durable que n'importe quel rallye.

Alors que les célébrations du Nouvel An lunaire s'estompent et que les marchés s'adaptent aux nouvelles réalités monétaires, un thème se dégage. En ces temps incertains, les familles ne se contentent pas d'acheter de l'or. Elles élaborent une stratégie autour de l'or. En Chine et dans toute l'Asie, les métaux précieux deviennent un point d'ancrage discret dans les bilans des ménages, une réponse tangible à un monde qui semble de plus en plus abstrait et instable.