Wir vertrauen auf Gold: Warum die Welt im Jahr 2025 in Goldbarren flüchtet?

In der globalen Finanzwelt geschieht etwas Außergewöhnliches, und es ist in Gold geschrieben. Im Jahr 2025 hat Gold alle historischen Rekorde gebrochen. Der Spotpreis ist auf über 4.200 Dollar pro Feinunze gestiegen und könnte laut "Société Générale" bis Ende 2026 auf 5.000 Dollar zusteuern. Was einst ein "barbarisches Relikt" war, wie Keynes es berühmt nannte, ist heute zum empfindlichsten Barometer für die globale Unsicherheit geworden. Gold ist mehr als nur ein Metall, es ist zu seiner alten Rolle als Symbol der Angst, des Misstrauens und des strategischen Schutzes zurückgekehrt - dieses Mal nicht vor Barbaren, sondern vor politischer Instabilität, Inflationsmanipulation und dem Zusammenbruch des internationalen Vertrauens.

Der Ansturm auf Gold ist nicht nur eine spekulative Manie oder eine klassische Absicherung gegen Inflation. Es ist eine Abwanderung von institutionellem Kapital, von Zentralbankreserven und von der Stimmung der Anleger weg von dem, was einst als die sichersten Finanzinstrumente der Welt galt - US-Staatsanleihen und der Dollar selbst. Die Welt ist sich offenbar nicht mehr ganz sicher, dass amerikanische Vermögenswerte sicher sind. Der Hedgefonds-Milliardär Ken Griffin - einst ein unerschütterlicher Befürworter von Donald Trump - warnt nun, dass Trumps Politik der zweiten Amtszeit die Grundlagen des weltweiten Vertrauens in die Vereinigten Staaten untergräbt. Es geht nicht mehr nur um Steuersenkungen. Im Jahr 2025 lassen politische Vetternwirtschaft, handelspolitische Winkelzüge und Inflationsdruck die Anleger darüber nachdenken, was Sicherheit wirklich bedeutet.

Gold füllt das Vakuum der Glaubwürdigkeit. Nach Angaben der indischen Zentralbank hat Gold nun offiziell das Öl als Schlüsselindikator für globale Instabilität abgelöst. Der Gouverneur der indischen Zentralbank, Sanjay Malhotra, erklärte, dass der Goldpreis besser als der Rohölpreis auf die heutigen geopolitischen Erschütterungen reagiere, zum Teil, weil die Weltwirtschaft weniger energieintensiv sei als früher, und zum Teil, weil Vertrauen - und nicht Panzer - zum Schlachtfeld geworden sei. Wie er feststellte, bleibt der Ölpreis selbst bei aufflammenden Konflikten und eskalierenden Handelskriegen erstaunlich stabil. Im Gegensatz dazu steigt der Goldpreis - und zwar genau deshalb, weil die Anleger nicht nur Konflikte, sondern auch institutionelles Versagen und monetäre Verzerrungen fürchten.

Die Preisentwicklung bestätigt dies. Zwischen Mitte November 2024 und Oktober 2025 ist der Goldpreis um mehr als 54 % gestiegen und hat einen Rekord nach dem anderen erreicht: Anfang Oktober lag er bei über 4.037 Dollar und näherte sich Mitte des Monats der Marke von 4.100. Die Société Générale stellt fest, dass die aktuelle Entwicklung sogar ihr vor wenigen Wochen veröffentlichtes optimistisches Szenario übertrifft. Die Société Générale prognostiziert nun 4.217 Dollar pro Feinunze bis Ende 2025 und 5.000 Dollar bis Ende 2026 und beruft sich dabei auf weitaus stärkere Zuflüsse in goldgedeckte ETFs als erwartet. Allein im dritten Quartal wurden weltweit 100 Tonnen Gold in börsengehandelte Fonds aufgenommen - 69 Tonnen mehr als im historischen Quartalsdurchschnitt.

Was steckt hinter dieser Welle von Zuflüssen? Ungewissheit. Seit Trumps Wahlsieg im November 2024 spiegelt die Aktivität der börsengehandelten Fonds genau den Anstieg der globalen Unsicherheitsindizes wider. In nur einer Woche nach den neuen Exportkontrollen Chinas und den Vergeltungszöllen von Trump in Höhe von 100 % stieg der wöchentliche Unsicherheitsindex in den USA um 18 Punkte auf 354 - das Dreifache des Durchschnittswerts vor der Wahl. Im gleichen Zeitraum absorbierten die globalen börsengehandelten Fonds 23 Tonnen Gold, wobei allein China seine börsengehandelten Goldbestände von 189 auf 193 Tonnen erhöhte, obwohl die Unsicherheitsindizes des Landes offensichtlich zurückgingen. Es scheint, dass sich die Anleger nicht mehr auf Statistiken verlassen, die ihnen die Wahrheit sagen - sie verlassen sich auf Gold.

An dieser Stelle beginnt die tiefere Geschichte. Paul Krugman stellte im Oktober 2025 fest, dass der Realzins - in der Regel der Haupttreiber des Goldpreises - gestiegen und nicht gefallen ist. Nach herkömmlicher Logik hätte dies den Wert von Gold drücken müssen. Doch das Gegenteil ist der Fall. Krugman sieht in dieser Abweichung ein Zeichen dafür, dass es bei der Erholung des Goldpreises nicht mehr um Inflationserwartungen oder Zinsunterschiede geht. Es geht um die Angst - nicht nur vor einer Rezession, sondern vor Manipulation. Wenn die Anleger vermuten, dass die Inflationszahlen gefälscht werden, was passieren könnte, wenn das Bureau of Labor Statistics politisiert oder geschlossen wird, dann verlieren selbst inflationsgebundene Staatsanleihen (TIPS) ihren Wert als sicherer Hafen. Gold, dessen Wert nicht von einer zentralen Behörde bestätigt werden muss, ist dann der einzige vertrauenswürdige Maßstab, der übrig bleibt.

Und die Zentralbanken wissen das. Laut "Metals Focus" sind sie auf dem besten Weg, ihr viertes Jahr in Folge mit Rekord-Goldkäufen abzuschließen, und Institutionen wie die People's Bank of China, die Reserve Bank of India und andere in Asien, dem Nahen Osten und Eurasien sind dabei, ihre Reservestrategien neu zu gestalten. Wie die Analysten der Société Générale beobachten, diversifizieren die Zentralbanken nicht nur, sondern akkumulieren auch. Man geht davon aus, dass diese Institutionen in den nächsten zwei Jahren weiterhin 67 Tonnen Gold pro Quartal zusätzlich zu den normalen Werten kaufen werden. Diese stetige, strukturelle Nachfrage bildet das Fundament des Goldpreises, auch wenn die Anlegerströme schwanken.

Unterdessen bekommt das Vertrauen, das die US-Schulden einst untermauerte, zusehends Risse. Die Vorstellung, dass Staatsanleihen der sicherste Vermögenswert der Welt sind, ist in aller Stille erodiert - nicht durch Zahlungsausfälle oder Herabstufungen, sondern durch politischen Lärm. Die Angst vor Enteignung, Datenmanipulation oder Kapitalverkehrskontrollen - einst in Bezug auf die Vereinigten Staaten undenkbar - wird nun in institutionellen Kreisen geflüstert. Niemand spricht es offen aus, aber die Ströme in Gold sagen alles.

Die Implikationen sind tiefgreifend. Gold ist nicht nur eine weitere Ware. Es ist, wie RBI-Gouverneur Malhotra anmerkt, inzwischen der reaktionsschnellste Gradmesser für das weltweite Unbehagen. Die Tatsache, dass ein Metall - träge, schwer und unproduktiv - in einer digitalen, hochfrequenten und KI-gesteuerten Weltwirtschaft zum ultimativen Vertrauensvorschuss geworden ist, spricht Bände über den Moment, den wir erleben. Es geht nicht um den Nutzen. Es geht um Vertrauen.

Und das Vertrauen schwindet - nicht nur in die amerikanische Politik, sondern auch in die Kohärenz der Finanzordnung nach dem Kalten Krieg. Der Anstieg des Goldpreises ist nicht nur eine Zahl auf einem Diagramm. Er ist ein Symptom für institutionelle Ängste, politische Fragilität und den schleichenden Verdacht, dass die Spielregeln der Weltwirtschaft in Echtzeit umgeschrieben werden. Dass derjenige, der diese Regeln aufstellt, möglicherweise mehr mit Loyalität als mit Recht zu tun hat.

Die Welt bricht vielleicht nicht zusammen, aber sie wappnet sich. Angesichts der nach wie vor hohen Inflation, der sich verschärfenden Handelskriege und der unter Druck stehenden Währungsbehörden hat sich Gold sowohl als Zufluchtsort als auch als Signal erwiesen. Und wenn die Prognosen zutreffen und 5.000 Dollar pro Feinunze in greifbare Nähe rücken, dann ist das ein Signal, das rot blinkt.

Wie Krugman abschließend feststellt, fangen sogar die Superreichen - die eigentlichen Architekten und Nutznießer dieses Systems - an, sich Sorgen über das Monster zu machen, das sie mit geschaffen haben. Wenn sie aufhören, dem Dollar zu vertrauen, und anfangen, Barren zu vertrauen, ist das nicht nur eine Preisbewegung. Es ist eine Warnung.